A股市场可能以结构性行情为主

A股市场可能以结构性行情为主

创业板马年以来没能跑赢主板，而中信银行、北京银行、中国石化出现飙涨，使能否实现“八二”向“二八”的风格转换成为热议。　　2012年12月以来，以创业板为代表的中小盘股牛气冲天，但主板市场上的蓝筹股没能改变熊样。尽管散户投资者并不热衷于持有蓝筹股，但对市场风格的转换却颇为期待。蓝筹股若能走出反转行情，有望使A股结束连续多年的熊市。即便银行、券商、煤炭石油、汽车、有色金属等蓝筹股整体出现30%以上的反弹幅度，也可使上证指数摆脱屡屡在2000点附近震荡的困局。　　中信银行、北京银行、中国石化近日的强势，保监会又宣布提高保险资金投资股市比例的上限，给蓝筹股带来了正面影响。主板与创业板、权重股与题材股间屡现“跷跷板”效应，吸引着投资者关注蓝筹股。有市场人士认为，不少创业板个股的市盈率超过80倍甚至100倍，将面临一定程度的调整，投资热点可能切换到前期滞涨的蓝筹股上，从而实现市场风格的转换。　　不过，A股市场风格转换，或者说题材股降温、蓝筹股升温，眼前来看并非容易事。中信银行、北京银行、中国石化式的飙涨很难“星星之火可以燎原”。这三只蓝筹股的突然大涨，不是主要因为估值修复的缘故，而是借助于热门题材的炒作。由此带来两个问题，首先，热门题材对业绩影响有多大，股价大涨会不会“昙花一现”。　　以中国石化为例，油品销售业务板块将推行混合所有制改革，允许社会和民营资本持股比例不超过30%，是值得关注的改革大跨步，但对公司业绩的提升作用很容易被股价大涨所透支。中国石化股价已出现“过山车”的行情，消息宣布的当日涨停，次日收盘下跌3.09%，盘中甚至一度大跌7.16%。　　其次，国企的创新步伐历来迟缓，尽管受到改革精神的推动，但短期内恐怕难以看到各家公司纷纷傍上可以炒作的热门题材。正因如此，其他银行股的跟涨意愿不强烈。中信银行两周以来累计大涨42.03%，招商银行同期反而下跌了1分钱。　　投资者对蓝筹股的分歧依然明显存在。公布的一项“您认为‘两会’之前蓝筹股是否会整体走强？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票比例分别为42.87%、43.68%和13.45%。对蓝筹股看好与看淡的投资者如此“势均力敌”，可见，蓝筹股持续上涨所面临的阻力。如果沪市日成交量继续维持在1000亿元至1200亿元左右，大盘靠蓝筹股的推动来大幅上涨具有相当难度。　　其实，投资者对蓝筹股的分歧不难理解。归根结底，A股短期仍受到基本面与资金面的制约。一方面，今年经济增长形势严峻，下行压力较大。上证指数2月20日和21日冲高回落近80点，21日的沪市日成交量萎缩至1000亿元以内，与经济数据的欠佳有关。汇丰银行20日公布的数据显示，2月汇丰PMI初值为48.3，比1月终值下降1.2个百分点，创7个月新低。　　另一方面，资金约束仍是客观存在的事实。且不说今年的市场整体流动性依然偏紧，3月份的新股发行再度“上路”就对蓝筹股不利。一旦IPO再度进入密集发行的轨道，大量新股在深交所上市，非但市场资金面遭遇“抽血”，而且两市市值分开计算的市值配售制度对沪市不利。　　实现A股市场风格的转换，蓝筹股普涨，需要大量资金的投入，且不会“速战速决”。这与目前中信银行、北京银行、中国石化式的题材炒作不同。尽管2月份是难得的新股发行“空窗期”，但机构无法指望更多蓝筹股带来“短、平、快”的收益。因而，蓝筹股中虽然涌现出“异军突起”的翘楚，市场主题仍可能以结构性行情为主。

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