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跨境人民币债券发行现井喷

发布时间:2020-03-26 17:26:59 阅读: 来源:排焊机厂家

今年以来,离岸市场人民币债券发行规模和次数呈“井喷”式增长,引人关注。国际市场调查公司Dealogic本月24日公布的数据显示,截至当日,今年离岸市场人民币债券新发行规模达到231亿美元,超过以往任何一个整年,是去年同期的两倍多;发行次数为107次,远多于去年同期的61次。

对此,中国银行国际金融研究所副所长宗良25日在接受本报记者采访时表示,海外融资成本较低和市场投资人民币债券意愿提升是重要原因。据宗良介绍,今年离岸人民币债券发行有三方面新特点:一是在传统亚太市场之外,伦敦、法兰克福等欧洲人民币债券市场发展迅速;二是国际金融机构和国际组织表现突出,英国政府将发行人民币债券并把收入作为外汇储备;三是金融行业占总发行规模半壁江山,且增长迅速。“离岸人民币债券市场的发展是人民币发挥投融资、储备货币功能的关键条件,有助人民币国际化。”宗良认为,这对于平衡国际资本流动和推动国内债券市场发展亦大有裨益。

供需双方共同推动增长

Dealogic的数据显示,今年第一、二季度,离岸人民币债券发行规模分别为86亿美元和97亿美元,创下了历史之最;第三季度比上半年有所放缓,但也远高于去年同期。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚告诉本报记者,人民币债券供给方和需求方共同推动了发行规模的大幅增长。对于供给方来说,海外发行人民币债券的成本相对要低。有市场人士表示,以中资银行为例,由于国内流动性环境较为紧张,债券收益率攀升,加上股票市场融资困难,银行吸收存款、发行债券的成本大大提高。而当前海外市场由于较低的基准利率和国债收益率,债券融资成本远低于国内。目前,两年期海外人民币债券票息大致在3.25%至3.5%之间。

对于需求方来说,配置人民币资产的需求越来越大。曾刚介绍,通过与我国开展国际贸易,海外持有大量人民币,存在配置人民币资产的需要。当前,人民币币值稳定、国际化水平不断提升,而且人民币债券收益率较高,这都吸引市场投资人民币债券。“当然,我们也愿意看到市场投资人民币债券,因为离岸债券市场发展,可以比较好地实现我国与有关国家的互利共赢。”宗良补充道。

发行呈现三大新特点

目前香港是最主要的离岸人民币市场,但记者发现,新加坡、台湾,特别是伦敦最近在发展离岸人民币市场方面进展迅速。事实上,今年以来,中资金融机构发债的战场正在由亚太地区向欧洲转移。本月,国开行成功在伦敦发行总值20亿元离岸人民币债券。今年5月,农行和建行在德国法兰克福分别发行12亿元和15亿元人民币债券,中国银行在卢森堡发行了15亿元人民币债券。对于欧洲离岸人民币债券发行增长的原因,曾刚认为,一方面,欧洲经济增长乏力,具有吸引力的投资工具很少,而较高收益的人民币债券是很好的选择;另一方面,伦敦、法兰克福等积极推进欧洲人民币离岸中心建设,为人民币债券支付和交易提供了便利。今年3月底,伦敦、法兰克福建立跨境人民币清算安排,建行和中行6月相继被指定为伦敦、法兰克福人民币清算行。

除了发行地区的变化,外国政府和国际金融机构表现突出是第二大特点。近日,英国政府确认,计划在未来数周或数月内发行人民币债券,并将发行收入作为英国政府的外汇储备。分析指出,此举意味着英国将成为首个发行人民币国债的外国政府,人民币将首次纳入英国外汇储备。“英国是发达国家,伦敦是国际金融中心。”宗良表示,这表明人民币正在得到有关政府的认可,正式成为外汇储备货币。“储备功能的增加,也意味着人民币贸易结算、投融资和储备货币三大功能全部得到发挥。”他说。同时,记者发现,国际金融机构发行离岸人民币债券也非常活跃。Dealogic的数据显示,世界银行今年发行了6次离岸人民币债券,与中国银行并列成为最活跃的发行者。宗良认为,国际金融机构发行人民币债券具有示范引导作用。世界银行集团下属的国际金融公司(IFC)副总裁华敬东表示,IFC致力于支持中国货币的国际化和鼓励外国对华投资。

发行主体方面的另一大特点是金融行业占比高而且增长快。Dealogic指出,金融业今年离岸人民币债券发行116亿美元,约占总发行规模231亿美元的一半,而去年同期这两个数据分别为25亿美元和85亿美元。如此算来,金融业发行规模同比增长364%,超过总规模272%的同比增速。宗良分析以为,海外发债和金融企业是一个互动的过程,海外发债离不开金融机构,而金融企业作为参与者,对债券市场感受最深。

推动人民币国际化的关键

曾刚认为,离岸人民币市场发展是人民币国际化的重要方面,也是其重要体现。“发展离岸债券市场是推动人民币国际化的关键方面。”宗良说,股票市场相对独立、单一,而债券市场是一个比较广泛的过程,欧洲美元就是因其债券市场而得到快速发展。他表示,离岸人民币市场发展,有助人民币投融资和储备货币功能的发挥,这也是人民币成为国际货币的关键。

“当然,离岸人民币市场还可平衡国际资本流动,为全球金融稳定增加积极因素。”宗良表示,美国10月份将退出QE并准备加息,美元资产会回流美国,而人民币投融资市场的形成,可提供人民币流动性,弥补美元流出出现的流动性短缺。此外,宗良补充到,离岸人民币市场发展还将无形中推动国内债券市场发展,有利于人民币债券收益率曲线形成。

来源:金融时报

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